【导语】总结2023年，结构钢供应端整体实际供应变化不大，但产能增大下，市场竞争压力进一步增大，需求端较2022年有明显的好转，但叠加期初高库存带来的压力，总供应仍大于总需求，带动价格整体下滑。对于2024年，供应端竞争压力不减，“普转优”进程不改下，市场供应或维持高位，但受到政策以及本身周期性改观的影响，2024年需求端有望延续下半年以来的好转局面，价格重心有望小幅上移。

　　2023年国内外经济形势更加复杂多变，尽管宏观面一系列促消费举措频发，但地产、基建投资下滑等因素影响，钢市下游需求表现疲弱，加上原料价格上涨，结构钢价格处于高成本、强预期与弱现实的持续博弈中，钢价整体呈现下跌，不过从四季度表现来看，需求逐渐发力带动价格出现较为明显的回暖。

　　2023年结构钢价格呈现先涨后跌再窄幅震荡后上涨的走势，截至12月29日，结构钢45#50mm年均价为4166.81元/吨，较2022年均价下跌569.54元/吨，跌幅12.02%。其中，九游J9 网站年内最高价出现在3月中旬，最高价为4541.67元/吨，最低价出现在6月上旬，最低价为3908.33元/吨，高低价差为633.34元/吨。

　　分析来看，1月至3月中旬，结构钢震荡上涨，主要在于春节前部分终端备货，成交活跃，加上宏观面利多消息支撑，市场对于需求回暖的预期偏好。3月下旬至6月初，结构钢价格下跌，需求回暖的预期落空，市场重心回归基本面，加上欧美银行业危机对国内大宗商品价格下行拖累，钢价下跌。6月中上旬至10月底，结构钢窄幅震荡运行，波动空间100元/吨以内。原料价格上涨给予成本支撑，而终端需求疲弱，市场对高价接受度有限。11月随着高成本及宏观强预期持续发力，钢价上涨，突破5个月的震荡区间。12月天气转冷，季节性淡季需求特征显现，需求下降，而高成本及宏观强预期支撑不减，钢价高位震荡运行。

　　2023年中国结构钢产能上涨的脚步加快，具备良好的发展前景，主要是在国家政策上的倾斜、地产市场不景气下螺纹钢需求偏弱，同时结构钢整体利润好于螺纹钢等多重因素作用下，钢厂生产结构钢的积极性明显提升，如周钢等部分之前一直生产螺纹钢的企业，在综合衡量结构钢与螺纹钢的成本利润、销售情况等方面试水新领域的转型之举。淘汰产能方面，有西王特钢90万吨产能，与螺纹钢一同混产的小棒线因企业自身经营原因，退出历史舞J9九游网页台，大棒线目前产能依旧存在。苏钢2022年11月招标拆除，2023年样本产能删除。

　　监测的数据来看，2023年结构钢产量在3004.77万吨，同比增加0.79%。2023年1-11月结构钢进口量在10.32万吨，预估2023年全年结构钢进口量在11.22万吨，同比减少69.58%。2023年结构钢供应端(产量+进口)总量在3015.99万吨，环比减少0.07%。一方面，2023年结构钢生产亏损加剧，企业生产积极性有所下降，但由于螺纹钢产能转产带来的影响，结构钢产量略有增大；另一方面，受到国内需求减弱的影响，结构钢进口量下滑明显，但由于近年进口基数较小的原因，整体进口减量与国内产量的增量基本相同。

　　从库存结构来看，2023年结构钢企业库存呈现先降后涨再下降的趋势，贸易商社会库存呈现先涨后降的趋势。截至2023年12月29日，

　　数据监测的中国29家结构钢生产企业库存总量为81.21万吨，较2022年12月末增加13.09万吨，增幅19.22%，年内高点位于1月下旬的99.49万吨。社会库存方面统计山东、河北、江浙区域66家贸易企业库存总量为94.86万吨，较2022年12月末下降8.09万吨，降幅7.86%，年内高点位于2月上旬的126.9万吨。

　　从趋势的变化角度看，历年来企业库存高点出现在2月，一般是春节后库存累积到一定水平，2-4月年后第一波行情，钢厂库存逐步向社会库存转移，钢厂库存下降。2023年因春节假期因素，从1月下旬至2月上半月多数钢厂正常产出，钢厂库存处于持续累库中，随着一季度需求的阶段性回暖，钢厂库存才有所下滑。不过，二季度下游需求转弱，钢贸商备货意向下降，钢厂库存再度出现累增压力，6月份之后钢厂库存一直处于历史偏高位水平小幅波动。社会库存下降主要在于下游需求表现乏力，终端企业刚需采买为主，多数贸易商对后市行情缺乏信心，囤货意向较低。不过，从过去5年社会库存数据来看，2023年社会库存整体仍处于中等偏上的水平。

　　从供应趋势来看，基于生产企业“普转优”产能不断增大的背景下，预计2024年结构钢产量将呈现增加的趋势，预计2024年结构钢产量将达到3229万吨，较2023年产量增加7.46%。由于结构钢进口依赖度非常低，因此产量的增幅可以代表市场供应量的变动，2024年结构钢供应量将有所增加，对于钢价来说，供应增加带来的压力或有增大。

　　2023年随着宏观方面一系列稳经济、促消费的政策不断落地，国内经济温和复苏，特别是下半年终端汽车、工程机械等行业出现好转，结构钢消费量呈现阶段性回暖，但从历史数据来看，结构钢需求恢复依然缓慢，多数终端企业刚需采买为主，多数时间段现货市场交投表现不佳。另外，出口形势严峻，出口量下滑明显，多数贸易商减少了对外发货量。

　　数据测算，预估2023年结构钢总消费量(不含出口)为2920万吨，较2022年增幅10.40%；预估2023年结构钢出口量为151.10万吨，较2022年降幅52.13%。

　　结构钢产品下游应用非常广泛，汽车、工程机械行业是主要的国民经济支柱产业，也是结构钢主要的下游消费行业，消费占比达70%左右，汽车行业对小规格直径的需求量更多，机械行业需求更为全面。研究汽车、工程机械的产量数据，有利于更好的深入了解结构钢产品的消费变动情况。

　　随着国内宏观面一系列扩投资、促消费的举措落地，2023年下半年汽车、挖掘机终端行业产量增多，均呈现连续数月的正增长，生产企业对于结构钢的需求量也有一定改善。不过，从部分下游机械零部件加工企业调研了解，2023年四季度多数时间段企业面临新订单不多，资金偏紧，以及利润微薄等情况，对于结构钢产品采买积极性并不高，多数维持刚需采买为主。

　　从需求趋势来看，基于宏观方面政策、资金等多项举措不断落地，2024年宏观面表现或持续偏暖，预计2024年汽车、工程机械制造业等行业继续呈现向好局面，需求存在进一步改善的空间，预计2024年结构钢需求量(不含出口)将达到3050万吨，较2023年增加4.45%，需求量的改善将给予钢价上行支撑。

　　结构钢成本、利润模型显示，2023年结构钢中小企业长流程45#50mm成本均价为4046元/吨，较2022成本均价下跌313元/吨，跌幅7.18%；45#50mm利润均价为-79元/吨，较2022年利润均价下跌281元/吨，跌幅139.11%。

　　铁矿石、焦炭产品是结构钢生产中最为重要的上游原料，每生产一吨结构钢，需要1.47吨的铁矿石和0.52吨的焦炭。铁矿石和焦炭价格的变动对结构钢的成本影响明显。自2022年焦炭在成本中占比明显加大，主要原因在于国内焦炭供应偏紧，且随着钢厂开工负荷提升，需求有增。截至2023年12月底焦炭占比30.00%，较去年同期下降7个百分点；铁矿石占比为42.00%，较去年同期增加8个百分点。铁矿石、焦炭价格上涨，在结构钢成本中占比均有所增加，高成本对于钢价支撑力度加大。

　　2024年结构钢供需基本面或呈现供需双增局面，而随着需求的不断好转，结构钢价格重心有望小幅上移。供应端，供应竞争压力不减，“普转优”进程不改下，市场供应或维持高位，特别是随着地产需求下滑，以及钢材市场高质量发展的大背景下，结构钢向好的前景也加强了部分生产企业扩展上下游产业链，或者是“普转优”的排产情况，不过供应增加，或给予钢价一定的下行压力；需求端，随着宏观面一系列扩投资、促消费举措的不断落地，市场信心得以提振，且2024年专项债提前发放，政策、资金更加适度宽松的局面下，2024年继续看好汽车、工程机械、造船等行业用钢需求增长，另外受结构钢本身周期性改观的影响，2024年需求端有望延续下半年以来的好转局面，价格重心有望上移。成本端，考虑钢铁行业已经过近3年的调整，多数钢厂运行相对平稳，加上2024年产出增多预期下，原料价格有望处于偏高水平运行，钢厂生产成本或下滑有限，对于钢价支撑力度偏强。总体来看，2024年宏观面持续向好预期下，需求存在进一步好转的空间，加上高成本支撑，预计2024年结构钢价格重心有望小幅上移，下半年价格走势或好于上半年。

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